当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意见，自(zì)己和(hé)国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里判达成协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了(le)债务违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内(nèi)将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美(měi)国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的(de)回(huí)补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安(ān)全利(lì)益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了(le)国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从(cóng)板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ō晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里u)美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等(děng)因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报(bào)价(jià)及棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释(shì)放完全(quán)，市场(chǎng)随(suí)时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性(xìng)反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发(fā)布(bù)后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里